FRÁNCFORT, (Reuters) – Las tasas de interés del Banco Central Europeo tienen margen para caer aún más a medida que la inflación se modera, dijo el miembro del directorio del BCE Piero Cipollone, advirtiendo que la guerra comercial del gobierno estadounidense con China podría tener un impacto perjudicial en la zona euro de 20 miembros.
El BCE ha reducido los costos de endeudamiento cinco veces desde junio a medida que las preocupaciones por el crecimiento comienzan a superar las preocupaciones por los precios, y los inversores esperan al menos tres recortes más de tasas este año en un intento por impulsar una economía que lucha por recuperarse de dos años de casi estancamiento .
«Todos estamos de acuerdo en que todavía hay margen para ajustar los tipos a la baja», dijo Cipollone a Reuters en una entrevista. «Estamos casi en el objetivo… (y) todavía estamos en territorio restrictivo».
Pero los precios más altos de la energía y las tensiones comerciales globales están llevando al BCE en diferentes direcciones, por lo que no tiene sentido comprometerse con ninguna medida específica por ahora, incluido un recorte ampliamente anticipado y totalmente descontado en marzo, agregó Cipollone.
Sin embargo, la economía de la eurozona no ha cambiado fundamentalmente desde diciembre, cuando las proyecciones del BCE asumieron cuatro recortes de tasas en 2025, incluida una medida ya concretada en una decisión unánime el mes pasado.
«La comprensión general de hacia dónde nos dirigimos está ahí, los fundamentos no han cambiado, por lo que no espero un gran cambio de dirección», dijo Cipollone. «Esta convergencia con la meta de inflación es coherente con una trayectoria de tasas de interés descendentes».
La inflación subió ligeramente hasta el 2,5% el mes pasado, pero el BCE cree que volverá al 2% en algún momento de este verano, después de cuatro años por encima del objetivo.
RIESGO CHINA
La gran incertidumbre es la política comercial de Estados Unidos y eso podría afectar duramente a Europa, incluso antes de cualquier barrera comercial directa en el bloque, argumentó Cipollone.
«Lo que más me preocupa es que el presidente Trump se lance a una guerra comercial con China», añadió Cipollone, el miembro más reciente del directorio del BCE. «Es una amenaza más grave porque China posee el 35% de la capacidad manufacturera mundial».
Estados Unidos impuso esta semana un arancel del 10% a todas las importaciones chinas, lo que provocó medidas de represalia por parte de Pekín.
Restringir el acceso a Estados Unidos obligaría a China a buscar otros mercados y podría arrojar productos con descuento a Europa, lo que frenaría el crecimiento y los precios, dijo Cipollone.
Modelos compilados por el Instituto Peterson, for International Economics, un grupo de expertos con sede en Washington, concluyó que si bien la imposición de aranceles afectaría el crecimiento de Estados Unidos, éste sufriría menos que cualquiera de sus objetivos.
Sin embargo, Cipollone pareció restar importancia al impacto de los posibles aranceles dirigidos a Europa.
Dijo que las empresas podrían absorber algunos de los costos más altos sacrificando el margen de ganancia, mientras que el inevitable debilitamiento del euro frente al dólar estadounidense también protegería al bloque.
Los conflictos comerciales podrían frenar el crecimiento económico, pero no lo suficiente como para inducir una recesión, especialmente porque otras partes de la economía están mostrando resiliencia.
Cipollone señaló que el mercado laboral se mantiene, es probable que el consumo se recupere, la construcción es fuerte, los recortes de tasas se están reflejando en la economía e incluso la industria, en recesión durante los últimos dos años, está mostrando señales de tocar fondo.
«Puede que no estemos en auge, pero no espero una recesión en absoluto», dijo.
Aunque las tensiones comerciales amenazan con arrastrar la inflación a la baja, otros factores, en particular los costos de la energía, estaban impulsando los precios en la otra dirección, por lo que los riesgos para las perspectivas se mantuvieron equilibrados, incluso si algunas autoridades temen que el BCE pueda no alcanzar su objetivo.
